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山西本土某证券企业运营现状探究

作者:论文空间  栏目:管理论文     更新时间:2019-12-02 16:26   浏览

 
  中 文 摘 要:中国证券市场成立于 1990 年,是我国金融市场的一个重要组成部分。随着证券市场的发展,我国的证券行业也经历了不断规范完善、日益发展壮大的历程。截至 2018 年 12 月 30 日,中国证券行业共有证券公司 131 家。2018 年金融市场黑天鹅事件频发,国际国内经济环境发生了巨大的变化,对证券市场带来了前所未有的冲击,致使证券行业业绩大幅下滑。
  
  大同证券是一家山西本土化的证券公司,2000 年,公司将名称变更为“大同证券经纪有限责任公司”。大同证券在近几年得到了巨大的发展,在 2015 年,公司取得了证券承销业务牌照,保荐业务牌照也即将获批。公司已满足了作为综合金融服务平台所需具备的绝大多数业务资格。
山西本土某证券企业运营现状探究
  
  企业的发展离不开所处的经营环境和政策环境,环境的变化会对企业的营运造成重要影响,传统的企业营运分析方法比较局限于企业财务报表的分析,而对与企业发展密切相关的环境分析没有提及。而哈佛分析框架的优势在于综合考虑了与公司运营密切相关的环境、政策、市场等因素对公司发展的影响,能全面分析企业营运状况,科学的预测企业未来的发展方向。
  
  本文利用哈佛分析框架的分析思路,对大同证券近年来的运营情况进行分析,然后将大同证券与山西证券以及中信证券的经营成果进行相应的对比,研究大同证券的经营与发展情况。
  
  通过分析大同证券的运营状况,总结大同证券的优势与不足,在此基础上,结合证券市场实际的发展状况,为大同证券提出几点可行性建议,研究结果也为其他中小券商未来的发展提供借鉴,给出相关思路与启示。
  
  关键词:  大同证券;企业运营分析;哈佛分析框架.
  
   第一章 绪论
 
  
  1.1 研究背景及意义.
  
  1、研究背景.
  
  我国证券市场形成于 1990 年,在过去的二十七年中经历了高速的成长,在这个发展过程中,虽然不是一帆风顺,但我国的证券市场制度不断健全、体系不断完善、规模不断壮大。随着我国经济的腾飞,证券行业也不断规范完善、日益发展壮大,如今已成为我国经济不可或缺的一部分,为中国经济的腾飞增添了新的活力。券商作为资本市场重要的一部分,它的发展与资本市场的发展息息相关。
  
  但是,在中国经济进入新常态的今天,我国证券行业也面临新的挑战。特别是2016 年以来,金融政策趋严,围绕着金融去杠杆推出的一系列资管去通道、股票质押新规、场外期权新规等都对券商业务开展形成压力。其次,券商企业在自身规模和业务占有量上两级分化严重,极度不平衡。还有就是证券行业经营业务同质化较严重,营收主要依赖传统经纪业务,缺乏创新能力。这样不仅使得公司在国内很难取得突破性的发展,在国际上也无法与国际证券投资公司抗衡。
  
  大同证券有限公司是山西本土化的一家券商公司,作为中国中小券商的一个缩影,其营运状况与国内其他中小券商公司较类似,所以对大同证券的营运分析结果对其他中小券商企业具有一定的启示与借鉴作用。
  
  企业的发展离不开所处的经营环境和政策环境,环境的变化会对企业的营运造成重要影响,传统的企业营运分析方法比较局限于企业财务报表的分析,而对与企业发展密切相关的环境分析没有提及。而哈佛分析框架的优势在于综合考虑了与公司运营密切相关的环境、政策、市场等因素对公司发展的影响,能全面分析企业营运状况,科学的预测企业未来的发展方向。
  
  本文运用哈佛分析框架的分析思路,对大同证券有限公司的营运状况进行分析,结合公司的经营环境和政策环境,对大同证券的营运能力进行综合评判,提出有针对性的建议。希望通过对具体公司的深入研究,侧面呈现出我国证券市场中中小券商的整体发展状况。
  
  2、研究意义.
  
  在对证券公司的研究中,基本是对业务创新、风险管理等领域进行研究,对于公司战略、财务等对公司营运的影响的研究却少之又少,利用财报分析、战略分析对证券公司未来的发展进行把脉是非常重要的。
  
  本文将“哈佛分析框架”理论引入到中小券商公司运营状况分析领域,扩大了哈佛分析框架理论的应用范围,也为证券公司的营运研究提供了新的研究思路。利用哈佛分析框架对大同证券的运营状况进行分析,总结大同证券的优势与不足,在此基础上,结合证券市场实际的发展状况,为大同证券提出几点可行性建议,研究结果也为其他中小券商未来的发展提供借鉴,给出相关思路与启示。
  
  1.2 文献回顾.
  
  财务分析作为一种手段,可对企业的营运能力进行透彻的分析,这对投资者是至关重要的,一直以来都是人们讨论的焦点。
  
  Palepu、Healy 和 Bernard(2000)在传统财务报表分析的基础上,将公司经营战略以及经营环境等因素的分析融入到了公司运营分析中,历史性的提出了哈佛分析框架。
  
  胡玉明教授是国内较早对哈佛分析框架进行研究的学者之一,他在帕利普教授研究成果的基础上,结合中国的实际,在《财务报表分析》一书中提出:财务分析是从环境到经营,再从经营到财务活动的过程。这体现了财务分析的系统性。
  
  黄世忠教授在《财务报表分析理论框架方法案例》一书中,详细介绍了哈佛分析框架的基本内容,将框架理论与中国实践相结合,解答了在分析过程中经常出现的各种问题和解决办法。
  
  宣杰等(2019)应用哈佛分析框架研究了供给侧结构性改革对冀东水泥经营活动的影响。文中主要针对国内普遍存在的产能过剩问题,以冀东水泥为例,通过分析来为其他产能过剩企业的决策提供参考。文中在战略分析部分指出,通过供给测结构性改革,水泥行业积极淘汰落后产能,基本面得到改变;而冀东水泥具有一定的品牌影响力,通过去产能,避免恶性竞争可以提高公司竞争力。在财务分析中发现,公司成本、费用的支出控制卓有成效;而资产周转速度有所提高,营运状况好转。
  
  张泽云等(2019)应用哈佛分析框架,从财务数据与非财务数据方面对某公立医院的运营状况进行了分析。在战略分析中指出,智慧医院以及软硬件设施的建设是提升医院竞争力的关键。而在财务分析中发现医院的负债有所增加,经营风险加大;对于费用支出和现金流量方面的控制较好。最后提出医院合理应用财务杠杆以及进行精细化发展战略。
  
  乔琳(2015)选取东北证券为研究对象,利用哈佛分析框架对其进行研究。通过战略分析发现东北证券在营业部设置的数量上还明显不足,业务较为传统,替代品威胁较大等。并选取三家同行业公司的营运状况分析比对。在会计分析中对东北证券的会计政策和会计估计进行详细分析,发现会计估计政策的变更会对利润表产生影响。对公司资产质量和盈利质量的分析,发现东北证券的资产结构较为合理,偿债能力强;在营收和净收入方面,波动率较大,这是由证券业业务的同质化以及市场的不稳定造成的。最后作者对整篇文章进行总结提出建议,建议东北证券实施差异化战略,大力培育创新业务,提高管理效率等措施。
  
  王萍(2018)在哈佛分析框架的基础上对海澜之家的财务报表进行了分析。在战略分析中,发现其竞争优势明显,发展前景广泛。而在财务分析中发现其偿债能力较差,盈利能力越来越高。
  
  洪颖(2019)应用哈佛分析框架对乐视网进行了研究。指出乐视网主要应用多样化运营战略,体现在产品多样化和市场多样化。在会计研究中给出严格控制应收账款、控制好无形资产的建议。在财务分析的基础上建议公司扩展融资渠道、控制流动资金以及加强应收账款的管理。
  
  综上所述,哈佛分析框架在公司的营运状况分析中,将经营环境、经营战略等非财务信息和财务报表信息分析相融合来进行综合研究,系统性的得出公司运营过程中的优劣势,这样的信息能更全面的展示公司的运营状况,参考利用价值更高。
  
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  1.3 研究思路与方法
  1.3.1 研究思路
  1.3.2 研究方法
  
  第二章 哈佛分析框架
  
  2.1 哈佛分析框架内容
  2.2 哈佛分析框架的分析维度
  2.3 四个组成部分之间的关系
  
  第三章 大同证券概况
  
  3.1 大同证券的基本情况
  3.2 大同证券的经营情况
  3.3 大同证券及相关公司的业务开展情况
  3.3.1 相关公司选取依据
  3.3.2 大同证券及相关公司的业务开展情况
  
  第四章 基于哈佛分析框架的大同证券营运分析
  
  4.1 大同证券的战略分析
  4.1.1 宏观环境分析
  4.1.2 大同证券的行业环境分析
  4.1.3 大同证券的战略定位
  
  4.2 大同证券的会计分析
  4.2.1 主要会计政策、会计估计变更和会计差错更正
  4.2.2 公司合并报表范围变更情况
  4.2.3 资产质量分析
  4.2.4 盈利质量分析
  4.2.5 会计分析结论
  
  4.3 大同证券的财务分析
  4.3.1 纵向分析
  4.3.2 横向分析
  4.3.3 具体指标对比分析
  
  4.4 大同证券的前景分析
  第五章 结论
  1、大同证券在行业中是跟随者的角色,从资产规模和收入水平方面看,在 100多家国内证券公司中排名靠后(80 左右),属于具有发展潜力的区域性券商,而目前大同证券也正在积极拓展全国市场,其未来前景充满希望。
  2、大同证券目前所开展的业务运营效率偏低,对具体业务的控制能力较差,业绩不稳定,容易受到市场行情的影响。其中经纪业务仍然是公司收入的主要来源,由于市场竞争激烈再加上 2015 年之后市场一直不景气,所以对大同证券近几年的利润影响较严重。
  3、大同证券在业务及管理费用的控制上、资产管理效率上以及新业务开展等方面,与同行业相比仍有差距。目前公司业务收入主要来自经纪业务收入,虽然拥有全牌照资格,但是除经纪业务之外,其他业务并没有大的起色。公司的业务拓展能力非常重要,决定着企业能否顺利转型,走出区域,走向全国。
  参考文献
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